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1-2月钢铁行业相关数据点评:地产需求逻辑逐步印证,供需紧平衡,钢市将总体偏强

发布时间:2017-03-15    研究机构:申万宏源

事件:1-2月份,全国房地产开发投资9854亿元,同比名义增长8.9%,较去年同期加快5.9个百分点;房屋新开工面积增长10.4%,增速提高2.3个百分点;房企土地购置面积同比增长6.2%;商品房销售面积同比增长25.1%,增速比去年全年提高2.6个百分点。同时,1-2月中国粗钢产量12877万吨,同比增长5.8%。

1-2月房地产投资和新开工数据强劲,补库存明显,土地成交放大,“17年房地产投资与新开工不应悲观”逻辑被逐步印证。我们认为房地产投资数据强劲表明了目前房企积极补库存,其中三四线城市的去库存的力度尤为突出,1-2月份非重点城市商品房销售面积同比增长35.9%,较去年增速上升14个百分点。另外,房企土地购置面积自2014年11月以来首次正增长,说明了房企积极拿地。根据中原地产数据,2017年1-2月拿地最多的20大房企的总金额较2016年同比上涨75.4%,更多的供地为后续的补库存打开空间。目前房地产的表现也逐步证明了我们2016年提出的“地产去库存明显,政策放开土地供应,房企拿地能力增强将积极补库存,17年房地产投资与新开工不应悲观”的这一逻辑。地产与基建将继续拉动长材的需求。

环保限产叠加中频炉退出,产量增加幅相对有限。1-2月随着钢价上涨,钢厂盈利能力增强,生产积极性高涨。但由于供应受到环保限产、去产能、取缔中频炉等措施的影响,产量的增加略低于我们的预期。一方面,两会期间,华北多地限产,唐山高炉开工率从2月下旬的79.88%,下跌至3月10日的76.22%,华北地区的产量有一定的收缩。另一方面,目前全国各地的中频炉陆续清除中,我们预计最终将影响7500万吨的钢材产量,6750万吨的建材产量,中频炉产能的快速退出所带来的供应需求,在限产的背景下难以快速弥补。

供需紧平衡,钢材市场的将保持总体偏强。我们认为钢铁行业处于一个产能收缩,产量增加相对有限,下游需求旺盛的紧平衡状态。供给端环保限产叠加中频炉退出,下游需求1-2月房地产、基建、工程机械需求旺盛,汽车家电需求平稳,目前钢材社会库存加速下降,主要是长材库存下降明显,加之目前已经进入金三银四的传统钢材需求旺季,我们认为钢材市场的将保持总体偏强的走势。

投资建议:我们继续强烈建议超配钢铁板块,建议关注将受益新疆1.5万亿固定资产投资的酒钢宏兴、西宁特钢(600117)、*ST八钢。重点推荐长材占比较高的河钢股份、马钢股份、三钢闽光、凌钢股份,同时推荐行业整合先行者宝钢股份,下一个行业整合龙头鞍钢股份,建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份,以及有重组预期的新兴铸管、*ST韶钢。同时推荐钢铁产业链上游,全球铁合金龙头鄂尔多斯。

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